作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份的通胀数(shù)据：4月份居民消费价(jià)格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落(luò)至0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大(dà)至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥，是否到(dào)了需要担心通缩的(de)时候？我们认(rèn)为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年(nián)初以来核心(xīn)CPI有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正逐步缓(huǎn)解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环(huán)比回升，也指(zhǐ)向(xiàng)当前(qián)经济(jì)仍在(zài)温和修复。下半年(nián)随着生(shēng)猪(zhū)价格筑底回升(shēng)、消费(fèi)需求(qiú)逐(zhú)步回(huí)暖，物价(jià)水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　以(yǐ)下是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看，食品项仍是主要拖(tuō)累(lèi)，4月食品价格环比下(xià)降1％、非食品价格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除(chú)食品和能(néng)源后(hòu)，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个(gè)百(bǎi)分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜(cài)、肉价格续降，仍(réng)是主要拖累。受受(shòu)生(shēng)猪(zhū)产能充足(zú)以及消费(fèi)淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出(chū)行需求带动旅(lǚ绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价(jià)促销以及国内油价(jià)下降影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用(yòng)燃料价格(gé)环比分(fēn)别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别(bié)影响-2.6、-1.0个(gè)百(bǎi)分点。国内生产资料、生活资料价(jià)格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业看，国(guó)际原油价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)带动国内油煤(méi)加工(gōng)、化学(xué)原(yuán)料(liào)及制品(pǐn)相关行业价(jià)格环比(bǐ)分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼(liàn)、有色采(cǎi)选相关行(xíng)业价格结束自去(qù)年(nián)底以来的强势表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持续释(shì)放、供给相对充(chōng)足的(de)影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过(guò)其(qí)实，关(guān)注核心通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时候？我(wǒ)们认(rèn)为，应当理性(xìng)看待物(wù)价数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但(dàn)今年(nián)初以(yǐ)来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，环比走势(shì)均处于正(zhèng)常波动区间(jiān)，也指向当前经(jīng)济(jì)仍在(zài)温和修(xiū)复。往前看(kàn)，去(qù)年二、三季度受疫情影(yǐng)响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今年(nián)后续(xù)CPI同比读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况(kuàng)以(yǐ)及核心CPI的走势(shì)。而(ér)随着下半(bàn)年生猪(zhū)需求的回(huí)升，以及中央猪(zhū)肉收储工(gōng)作(zuò)的开展，生猪价格有望筑底回升(shēng)，食品(pǐn)项对(duì)CPI的(de)拖累将(jiāng)有所缓解，下半(bàn)年物价水平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均不构成当前经(jīng)济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人