在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xín夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字g)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过(夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，选股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归(guī)因于(yú)那些对价(j夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ià)格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财(cái)报(bào)季的业(yè)绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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