国内“五一”假(jiǎ)期来了(le)，但海外市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽(hū)视。在美(měi)国多项(xiàng)重要经济数据出炉(lú)后，美联储(chǔ)也(yě)将(jiāng)召开5月议(yì)息会议(yì)，市(shì)场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计下跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第(dì)一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达(dá)成救(jiù)助协议以维持该银(yín)行(xíng)运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该(gāi)银行很有可能会(huì)被美国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自美国第一共和银行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部(bù)和美(měi)联(lián)储的官(guān)员正在与其他银行进行协(xié)调会议(yì)，为第一共和银行制(zhì)定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻(xún)求大范围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风险管理(lǐ)薄(báo)弱，也和(hé)美联(lián)储的审查督导行动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美(měi)联(lián)鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖储认为，银(yín)行业审查(chá)员(yuán)未能(néng)采取有力(lì)行动解决硅谷银行越来越多(duō)的问题(tí)。美联(lián)储负责(zé)金融(róng)业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未(wèi)能充分认识到(dào)，随着(zhe)硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性(xìng)增加，该行变(biàn)得(dé)有(yǒu)多么不堪一击。他们(men)的确发现了风险(xiǎn)，却没(méi)有采取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有四大成因(yīn)，其(qí)中三点都和美联储监(jiān)管不力有关。他说，美联(lián)储监管(guǎn)者的错误部分源(yuán)于(yú)，特(tè)朗普(pǔ)执(zhí)政(zhèng)时的(de)金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化转变似(shì)乎导(dǎo)致(zhì)联(lián)储的监(jiān)管(guǎn)变得更宽(kuān)松。这些变化体(tǐ)现在降低(dī)标准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以及(jí)监管方式不(bù)够(gòu)自信果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的(de)监管。

　　美(měi)联储认为，其银(yín)行业审(shěn)查员已经(jīng)确定了硅(guī)谷银(yín)行存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险，但(dàn)美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的(de)数据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时(shí)，硅(guī)谷(gǔ)银行收(shōu)到(dào)31项监(jiān)管机(jī)构的公开审(shěn)查报告或警告，数(shù)量是(shì)其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些(xiē)年(nián)美联储忽视了(le)范围更广的(de)问题(tí)，比如该行多(duō)年来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用(yòng)的流(liú)动(dòng)性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为(wèi)令人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联储(chǔ)将重(zhòng)新(xīn)审查，适(shì)用于资产超(chāo)过千(qiān)亿(yì)美元(yuán)银行的一系列规(guī)定，包(bāo)括(kuò)压力测试和流动性要求，将重新评(píng)估(gū)，怎样监(jiān)督(dū)和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对范(fàn)围更广泛的银行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围的(de)银(yín)行适(shì)用(yòng)标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美(měi)元(yuán)联邦保险上限的(de)银行(xíng)存(cún)款，监管方(fāng)的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求更好地匹配其(qí)财务(wù)状况和风(fēng)险。他(tā)暗示(shì)，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购(gòu)、股息支(zhī)付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华(huá)达州和(hé)佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国(guó)白宫当地(dì)时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重大(dà)灾难声(shēng)明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金(jīn)可(kě)在成(chéng)本分担(dān)的基(jī)础上提供给州政(zhèng)府和符(fú)合条件的地方(fāng)政府(fǔ)以(yǐ)及某些私人(rén)非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修(xiū)复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰等五国就乌(wū)克(kè)兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性协议(yì)

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对(duì)外(wài)宣布(bù)，欧委会(huì)已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具(jù)体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边措施(shī)。从欧盟层面对小(xiǎo)麦(mài)、玉(yù)米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实(shí)施保障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克(kè)兰(lán)农(nóng)产品通(tōng)过欧(ōu)盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商务部最(zuì)新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标(biāo)之一(yī)。此(cǐ)次公布的数据再(zài)度印(yìn)证了美国通胀的居高不下(xià)，这(zhè)加(jiā)大了美(měi)联储5月再次加息的可能性。报告(gào)公布后(hòu)，美国短期利率期货(huò)小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可(kě)能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一(yī)天，美(měi)国商务部(bù)公布的一季度(dù)美国宏观经(jīng)济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布(bù)的一季度核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)年(nián)化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美(měi)国经济(jì)放缓但通胀水平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数(shù)据(jù)来(lái)看，他认(rèn)为一(yī)季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超(chāo)预(yù)期放缓(huǎn)，坐实了市场对(duì)于(yú)美国经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再加上(shàng)目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一定程度(dù)上(shàng)削弱了美联储货币政策的(de)紧缩预期，同时(shí)增加了下(xià)半(bàn)年美(měi)联储降息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映(yìng)核心(xīn)个人消费(fèi)支(zhī)出在内(nèi)的(de)一季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据(jù)持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月(yuè)核心(xīn)PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储(chǔ)5月(yuè)份加息(xī)基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是(shì)年中(zhōng)美联储(chǔ)的政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议(yì)还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联(lián)储货币政策面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机的爆(bào)发以及一季(jì)度经济的回落，美(měi)国当前经(jīng)济的(de)脆(cuì)弱性以(yǐ)及下行(xíng)压(yā)力已经持续增(zēng)加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对(duì)于(yú)美联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行(xíng)政策选择时不得(dé)不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态(tài)或将更加注重安抚(fǔ)市(shì)场情绪(xù)，强(qiáng)调(diào)对宏(hóng)观风险的(de)把控，且对(duì)未(wèi)来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场已经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会议(yì)重点在于利(lì)率决(jué)议(yì)声明及鲍威尔的会后发(fā)言两方面。其中，在决议声明(míng)方(fāng)面，可重点观(guān)察措辞调(diào)整变化情况，特别是能(néng)否出现“停止加(jiā)息”相(xiāng)关暗示。而在会后(hòu)的新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银行(xíng)业危机引发(fā)的信贷收(shōu)缩等(děng)方面的(de)观点论述。特(tè)别是如(rú)果(guǒ)出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)还是权益(yì)市(shì)场而言，均构成短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个方面(miàn)：一是(shì)考(kǎo)虑到通(tōng)胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储(chǔ)是(shì)否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断(duàn)，到底是短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期(qī)风险；三是美联储未来的(de)货币政策预(yù)期，比如是否(fǒu)透露(lù)下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派，则预期(qī)风险资产将继续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程度，对市(shì)场而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏好会(huì)再度(dù)上升，美元(yuán)指数(shù)预计(jì)显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前(qián)市场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易(yì)依旧不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次(cì)会议上(shàng)需要重点关注(zhù)美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威(wēi)尔在(zài)记者(zhě)会上对(duì)未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加息(xī)的(de)倾向，则(zé)市场或(huò)将面临较大的(de)冲击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元(yuán)指数持稳(wěn)，贵金(jīn)属行(xíng)情则表现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策(cè)迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观预期出(chū)现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)高位振荡调整，但总体(tǐ)回调(diào)幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他(tā)认为(wèi)贵金属市场在(zài)利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的(de)压制边际减弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未(wèi)决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发(fā)市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使(shǐ)得央(yāng)行(xíng)“购金(jīn)潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格(gé)形成支撑(chēng)。

　　而利空因素(sù)主(zhǔ)要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国(guó)经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势(shì)有所缓(huǎn)和，但(dàn)无论是新增非农(nóng)就(jiù)业人数(shù)还(hái)是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰(shuāi)退以及美联储货币政策(cè)转向的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可(kě)能造成通胀回(huí)归波折反复(fù)，进而引发美联储货(huò)币(bì)政策前景预期摇(yáo)摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息(xī)会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修(xiū)正走势，美联储还需在更多数据指引(yǐn)以及(jí)银(yín)行风险事件落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政(zhèng)策(cè)调整，而在(zài)此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走一步看一(yī)步(bù)”的决策(cè)思路。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观预期的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金(jīn)属市场(chǎng)的(de)逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚(máo)定的是美债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行购金以及(jí)美(měi)元结算(suàn)体系的变化使得贵(guì)金属获得了(le)越来越(yuè)多的金融溢(yì)价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角(jiǎo)度来(lái)看，仍(réng)推荐将贵(guì)金(jīn)属作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出(chū)了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美(měi)国(guó)经济下(xià)行以及欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)带来的避(bì)险情绪对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有(yǒu)一定支撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未(wèi)能对贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金(jīn)属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主，在基(jī)准假(jiǎ)设下，贵(guì)金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场对于美(měi)联储降息的(de)预期仍大(dà)幅领先美联储(chǔ)的(de)官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下(xià)，市场(chǎng)对(duì)降息预期的(de)修正或将带来金银价格的进(jìn)一步回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长(zhǎng)假开(kāi)启，还(hái)须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏(fú)，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外市场容易出(chū)现巨(jù)幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结(jié)束后，市场将直面(miàn)美联储5月利(lì)率决议(yì)落地，他(tā)预计美联储会(huì)议结(jié)果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国(guó)内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议(yì)息会议等重(zhòng)要事件，加(jiā)之银行业(yè)危机及债务上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决(jué)，投资(zī)者要防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后可(kě)关注贵(guì)金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海外美(měi)联储会议这一(yī)关键时间节点，投资者若(ruò)保留头寸过(guò)节，则要保持头寸有足够(gòu)安全(quán)边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根(gēn)据美(měi)联储议息(xī)会议给(gěi)出的指引，对贵(guì)金(jīn)属进行相应布局(jú鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)。

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