5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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