中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续公(gōng)布：9家(jiā)外资控(kòng)股券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当(dāng)年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券同期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元(yuán)，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年(nián)3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨(jù)头均在国(guó)内(nèi)拥(yōng)有外资控股券(quàn)商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外(wài)资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问题(tí)如何解(jiě)决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于(yú)各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控(kòng)股券商半(bàn)数亏损

　　对于(yú)国内(nèi)各家证(zhèng)券公司来说，除(chú)了(le)面(miàn)临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市(shì)场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中(zhōng)证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小年”，受制于市(shì)场行情(qíng)、成立时间、牌照(zhào)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别为瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.89亿元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际证券则延续自成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿(yì)元(yuán)，较(jiào)上年同(tóng)期(qī)的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得(dé)外(wài)资(zī)股东增持而成为(wèi)外(wài)资(zī)控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较(jiào)上年出现明显进(jìn)步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影响，证券行(xíng)业营业收入(rù)普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司(sī)建设(shè)成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易(yì)导(dǎo)致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型券商相比，外资控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务(wù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还(hái)是经纪、投(tóu)行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年(nián)年报中表示，其当年(nián)投行业务手(shǒu)续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入(rù)8.84亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来(lái)看，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工210人(rén)，数量(liàng)在(zài)行业内排名下(xià)游，但其业(yè)绩(jì)已跻身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批(pī)复，成(chéng)立合资证券(quàn)公司。彼时(shí)由(yóu)摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股(gǔ)东持有(yǒu)另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券唯一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪业务大(dà)爆发，实(shí)现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展(zhǎn)和运作取得进一步(bù)进展，新客户(hù)开发稳步(bù)推(tuī)进(jìn)。摩根大通证券充分利(lì)用全球化的平台优势，整合集(jí)团资(zī)源(yuán)，持续关(guān)注并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌(pái)照的(de)合(hé)格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最早的(de)一批合资券商之一，早在2007年(nián)就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行(xíng)受让(ràng)两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升(shēng)至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正(zhèng)式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业务进步明显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了创业板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备(bèi)并参与(yǔ)了沪深交易所互(hù)联(lián)互(hù)通全(quán)球(qiú)存托凭证业(yè)务等。

　　上月瑞银(yín)发布一(yī)季报时表示，对瑞信(xìn)的收购(gòu)交(jiāo)易预计(jì)在6月底前(qián)完成。不言而喻的是(shì)，集团层(céng)面的合并对两家外资(zī)控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信证券出具了带强调(diào)事项段的无(wú)保留意(yì)见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协(xié)议和合并计划，截(jié)止报告(gào)日，上述协议(yì)和合并计划的完(wán)成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份有(yǒu)限(xiàn)公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该事(shì)项表(biǎo)明存(cún)在可(kě)能导致对公司持(chí)续(xù)经营(yíng)能力(lì)产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立(lì)于2008年的瑞信(xìn)方正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券公(gōng)司设立(lì)规则》后首家(jiā)获(huò)批的(de)合资证(zhèng)券公(gōng)司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方(fāng)正更(gèng)名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如(rú)其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的数量不得(dé)超过(guò)2家，其中控制(zhì)证券(quàn)公司的数(shù)量不得超过(guò)1家(jiā)。在面临(lín)“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或(huò)将面临“一去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深入(rù)财富管理破(pò)局(jú)

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不(bù)难(nán)发(fā)现，依(yī)托于各自资源(yuán)禀赋深入财富(fù)管理成为其(qí)在(zài)中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券表(biǎo)示，2022年其财富(fù)管理业务在(zài)原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户）”等业务持(chí)续推进(jìn)的基础上(shàng)，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段(duàn)的增(zēng)加(jiā)及(jí)优化，为客户提(tí)供多维度、一站式(shì)的综(zōng)合(hé)性金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富(fù)管理业务将定位于(yú)“中国高端(duān)财富人群(qún)”，从产品(pǐn)配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四个方(fāng)面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有野村集团特色的(de)高质量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在(zài)完成高(gāo)盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京(jīng)高(gāo)华的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高(gāo)华(huá)获证(zhèng)监(jiān)会(huì)核发(fā)新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品业务的业(yè)务(wù)许(xǔ)可(kě)。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高(gāo)华与北(běi)京高华完(wán)成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示，其将持续(xù)以资(zī)产配置为核心进(jìn)行新产(chǎn)品和服务的研(yán)发(fā)工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管(guǎn)理平(píng)台(tái)未(wèi)来战略(lüè)规划(huà)，并进(jìn)一步拓(tuò)展(zhǎn)境(jìng)内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进(jìn)私(sī)募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方金(jīn)融(róng)产品(pǐn)并推进跨境投资新产(chǎn)品的(de)研发，为客户提(tí)供直(zhí)接对接境外资本市(shì)场的机(jī)会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在具备外资银行股(gǔ)东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富(fù)管(guǎn)理部，负责(zé)公司高净值个(gè)人客户(hù)综合财富管理(lǐ)业务的(de)运作(zuò)。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致力为(wèi)高净值和超高净值(zhí)客户及其家族提供专业、多(duō)元及定制化的(de)资产配置服务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内(nèi)头(tóu)部信托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富(fù)管(guǎn)理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于(yú)发展财(cái)富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理部(bù)秉持着为客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配置和满足(zú)客户全生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念(niàn)，进(jìn)一步完善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支产(chǎn)品为客户在同一策(cè)略下提供差(chà)异化选择及多(duō)元化(huà)的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市(shì)场对外开(kāi)放(fàng)的力度不(bù)断加(jiā)大，各外资金融机(jī)构加速了在境(jìng)内设立控股券(quàn)商(shāng)的(de)进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批准设立(lì)，公司注册地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的(de)外商独(dú)资证券(quàn)公(gōng)司。就(jiù)监(jiān)管批(pī)复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行（香港）有限(xiàn)公司全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣打(dǎ)证(zhèng)券均(jūn)为(wèi)外(wài)商独(dú)资券商。从数(shù)量上来看，外资(zī)控股券(quàn)商已成为市场(chǎng)上不(bù)容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数家外资券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴(bā)证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛(dǎo)意(yì)才证(zhèng)券等多家外资券商(shāng)的设立申请仍(réng)处(chù)于证监会审批阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一(yī)次(cì)意(yì)见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满等先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大(dà)宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国(guó)景顺和高盛等国(guó)际(jì)金融机构负责人(rén)。

　　来(lái)访的(de)国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此次来华(huá)亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和(hé)中国(guó)资本市场发展前(qián)景。近(jìn)年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳(wěn)步推进(jìn)，为国(guó)际(jì)金(jīn)融机(jī)构(gòu)和(hé)全球投资者带来了(le)实实(shí)在在(zài)的机(jī)遇。各金融(róng)机构(gòu)高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投(tóu)资，期待实现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞(jìng)争，国内券商也(yě)纷纷(fēn)感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利(lì)度不断提(tí)升，经营范(fàn)围和监管要求实(shí)现国民待遇(yù)，外(wài)资券商、资(zī)产管理机构等加速(sù)布(bù)局(jú)，全力(lì)抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融机构全(quán)面参与中国资(zī)本(běn)市场竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲击，也带来了(le)通过(guò)与国际(jì)金(jīn)融机构直接合作(zuò)促进业(yè)务发展、提升管理水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西部证(zhèng)券也(yě)表示，当前证(zhèng)券行业(yè)集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头(tóu)部券(quàn)商竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对(duì)行业发展理念(niàn)的变革和重塑(sù)不断深化，外资券(quàn)商(shāng)市场(chǎng)冲(chōng)击将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争(zhēng)新格(gé)局正加速演变。

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