5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机(jī)构之一，景(jǐng)林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股(gǔ)第(dì)七位(wèi)，一(yī)口气买入德国有多大面积，德国相当于中国哪个省32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年(nián)龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增(zēng)长驱(qū)动力(lì)。且公司(sī)的(de)利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大(dà)，一直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增量(liàng)资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省bīn)更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在(zài)业(yè)绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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