周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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