4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察(chá郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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