在华尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(h2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口uì)促使量化(huà)基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度开始(shǐ)。

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