随着一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平(píng)，为长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消(x别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了iāo)费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较(jiào别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了)好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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