在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业。

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