随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依(yī)次(cì)为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思zhèng)策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此前(qián)判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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