金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期(qī)轮(lún)回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时(shí)刻。五一(yī)假期(qī)之前的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑(zhèng)州商品交易所交(jiāo)易的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合(hé)约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元(yuán)/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的(de)信息湮没在五一假期的(de)兴奋(fèn)与快乐之中(zhōng)，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一次的(de)白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合(hé)约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六(liù)年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白(bái)糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据生意社显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去(qù)年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除云南省(shěng)有3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国(guó)内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需(xū)缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现实(shí)，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年以来(lái)的首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥(gē)、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖(táng)产量约占全(quán)球总产量的76%；前四大青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思出口(kǒu)国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大(dà)利(lì)亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖(táng)业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来(lái)，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答案。

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