在股市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了trong>

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的(de)影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。