一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为3练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益6％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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