在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是(shì)随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分利好消息(xī)带(dài)动市(shì)场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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