在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场72好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来8只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的(de)是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业(yè)板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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