A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应(yīng)着国内(nèi)经济(jì)趋势和(hé)产业价(jià)值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年(nián)进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市(shì)，也(yě)成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观(guān)察(chá)4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王(wáng)位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进(jìn)步(bù)已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素(sù)，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的科技(什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务(wù)的需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于(yú)近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低(dī)估值+数(shù)字经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事(shì)引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)，即(jí)大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本(běn)次中(zhōng)国移动(dòng)直接在(zài)市(shì)值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本(běn)面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高(gāo)价，而(ér)中(zhōng)国移(yí)动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信基(jī)础设(shè)施(shī)企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最新(xīn)技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年(nián)资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要(yào)的(de)是，随(suí)着移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收(shōu)入(rù)对主营业务收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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