随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基(jī)金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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