金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有(威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下香港场外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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