个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的(de)服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评估(gū)清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王体(tǐ)系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时，将(j清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王iāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资配服(fú)务和一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服(fú)务(wù)投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客户提供(gōng)基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政(zhèng)策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个(gè)月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的(de)主要原因。而(ér)选择(zé)开户(hù)的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其(qí)他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防到退休前(qián)的(de)应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰难(nán)但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王)到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金的(de)组(zǔ)合(hé)评(píng)价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的(de)角度(dù)谈到了(le)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要(yào)的。

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