四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行的集体火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗(tǐ)降息惊动市(shì)场，存(cún)款利率正迎来(lái)新一轮(lún)“降息(xī)潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限将下调(diào)，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调幅度为30BP火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗，其它金(jīn)融机构(gòu)降(jiàng)幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以(yǐ)来(lái)银行业已有三波存(cún)款利率下调，此前两次(cì)分别是(shì)：4月(yuè)，多家中小(xiǎo)银(yín)行人(rén)民币存(cún)款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月以来已有至少(shǎo)20家中(zhōng)小银行(xíng)（含农村信用合(hé)作联社）下(xià)调人民币(bì)存款利率，调降幅度(dù)不一。

　　货币(bì)政策牵(qiān)一(yī)发而动全身，与经济、就(jiù)业、投资以及老百姓“钱袋子”都(dōu)息息相关。那(nà)么，如何理解此次(cì)下调(diào)通知和协定存(cún)款利率？今年“降息潮”迭起是否等同(tóng)于经济增速(sù)放缓的信(xìn)号？市场上关于(yú)企业、老百姓(xìng)手(shǒu)中的(de)钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推出(chū)背景来看，多方观点(diǎn)认为，本次存款利率新规主要基于三重考量。一(yī)是符合推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景；二是(shì)对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；三是(shì)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，本次降息也被看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　不(bù)过(guò)也需要看到的是(shì)，本次调降中协定存款更多是对公业务，通知存款则集中(zhōng)于短期存款，都是针对(duì)特定存取需求(qiú)的(de)客户，面向(xiàng)范围(wéi)有限。据民生证(zhèng)券宏观团队测算，通(tōng)知(zhī)存款和协定存款在银行存款中占比不高(gāo)，以四大行的单位通知存款为例，常(cháng)年只占企(qǐ)业(yè)存款总规模(mó)的(de)3％-4％；招商证券银(yín)行团(tuán)队(duì)的数据(jù)显示，协定存款(kuǎn)等规模预计(jì)为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长(zhǎng)易纲在近期公开讲(jiǎng)话中提到，从过去二(èr)十年(nián)的(de)数据看，我国实际利(lì)率总体保持(chí)在略低于潜在经济增速这一“黄金法则(zé)”水(shuǐ)平上，与(yǔ)潜在经济增(zēng)长水平基本匹配(pèi)。在经济复(fù)苏的关键时点上，如何理(lǐ)解(jiě)此次下调通(tōng)知和协(xié)定存款利率？

　　目前，多方观点(diǎn)都提及的(de)是，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛梳理(lǐ)了这一市场化改革的(de)过(guò)程。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，随后，国有大行(xíng)同(tóng)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。随之而(ér)来的是，此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调。李(lǐ)湛认为，这(zhè)均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力(lì)的必要性来看，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调整更多仍是延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调，并且完成(chéng)存款利率调(diào)整的(de)闭(bì)环，改善银行(xíng)利润空(kōng)间。存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，“当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数据显示，国(guó)有银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，当下(xià)调(diào)利率有(yǒu)助于降低银行负债成本(běn)，推动银行投放信(xìn)贷的积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市(shì)场化改(gǎi)革及银行净息差压力增大(dà)外，某大型银行金融(róng)市场研究员还关(guān)注到的是国(guó)内存款市(shì)场的供需变化——近(jìn)年来(lái)国内经(jīng)济(jì)受多重因素(sù)冲击，居民(mín)消费(fèi)场景受制约，预防性储蓄有所增加及风险(xiǎn)偏好下降等，导致(zhì)居民储(chǔ)蓄存款(kuǎn)上(shàng)升较快，部分银(yín)行根据(jù)市场供需变化，综(zōng)合指数(shù)经(jīng)营情况(kuàng)，灵活调节存(cún)款利率(lǜ)，只(zhǐ)是不同(tóng)银行(xíng)在(zài)调整节(jié)奏、时(shí)机方面存在(zài)差异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下(xià)调带来哪(nǎ)些影响(xiǎng)？

　　4月(yuè)28日中央(yāng)政治局会(huì)议强调(diào)，要(yào)有效防范化解重(zhòng)点领域风险，统(tǒng)筹(chóu)做好(hǎo)中小银行、保险和信(xìn)托机构改革化(huà)险工作。一锤定音之下(xià)，本次调降(jiàng)利率也被(bèi)认为(wèi)维护金融稳定(dìng)的一(yī)大(dà)举措。

　　呵护动作具体体现在哪些方面？招商(shāng)基(jī)金李(lǐ)湛(zhàn)认为，本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)主要释放(fàng)了(le)两大信(xìn)号，一是减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；二是减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒的(de)观点是，调降协定存款和通知(zhī)存款的(de)利率上限(xiàn)，主要目(mù)的是规范(fàn)银(yín)行(xíng)业(yè)存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，合力压降银行负(fù)债成本。当前银(yín)行净利差空(kōng)间较小，压降负债(zhài)端成本，有助于改善银行(xíng)盈(yíng)利、补(bǔ)充净资本、降低金(jīn)融风险。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本下降(jiàng)，也为资产端的贷款利率下调、降低实体经济融(róng)资(zī)成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰(tài)君安宏(hóng)观(guān)首席(xí)分析师董琦也认(rèn)为，存款利率调降，既有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力，又有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团(tuán)队同样提到，新规(guī)对(duì)于(yú)规范协定存款定价秩序(xù)作用较大，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，合(hé)力压(yā)降银行(xíng)负债成本(běn)。该团队(duì)预(yù)计(jì)，协定存(cún)款等(děng)规模20-30万(wàn)亿(yì)，占总存款(kuǎn)比例10％左右，由此来看，新规将降低银行总存款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的(de)影响(xiǎng)方(fāng)面(miàn)，民生证券宏观团队表示，现实中，存款利率(lǜ)下调有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债(zhài)券；同(tóng)时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　川财证券首席经济学家(jiā)陈雳(lì)则表示，在当前(qián)整个经(jīng)济复(fù)苏的大背(bèi)景(jǐng)下，进一步释放市场流动性、活跃(yuè)消费是一个重要(yào)的、阶段性目标，存款降息(xī)调节，对(duì)促销费无疑有(yǒu)一定的引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存款成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明，当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上(shàng)也(yě)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。从本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？

　　对(duì)此，招商基金李(lǐ)湛(zhàn)的看法是，货(huò)币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。“本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力(lì)”的(de)货币政策之下，也有多方观点提到(dào)，压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。国(guó)泰君安董琦关注到，当前经济修复内生(shēng)动力依然不强，外需压力没有完全缓解，货(huò)币(bì)政策将继续对经济修复(fù)带来支撑作用，未来(lái)伴随(suí)经济(jì)修复，利率水平的调(diào)降(jiàng)还没(méi)有结束(shù)。

　　招商证券银行团队的观点也不谋而合(hé)——长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。

　　展望未来(lái)货币政策(cè)的(de)走向(xiàng)，上述大型(xíng)银(yín)行金融市场研究员认为，需(xū)要看到的(de)是，目前经(jīng)济处于(yú)修复(fù)性复(fù)苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境(jìng)支(zhī)持，同时，国内(nèi)经济复苏(sū)不平衡问题依然(rán)突出，要求货币政策支持(chí)精准(zhǔn)有力。预计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)，在保持信贷总量适度增长，市场流动(dòng)性合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)情况下，更(gèng)加倚(yǐ)重(zhòng)结构性工具，加(jiā)大实体经济薄(báo)弱环节，重(zhòng)点新兴领(lǐng)域(yù)支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企(qǐ)业手中的钱会(huì)不会变“毛(máo)”？

　　协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限将迎调整的(de)同时，有市场观(guān)点担心，降息一方面(miàn)有利(lì)于刺激消费以及缓和银行经营(yíng)压力(lì)，但另(lìng)一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水了。在评价双方(fāng)博弈观点(diǎn)之前(qián)，不妨先厘清通知存(cún)款及(jí)协定存款(kuǎn)两个概念的定义(yì)。

　　通知和协定存款介(jiè)于定(dìng)活期存(cún)款之间(jiān)，利率(lǜ)高于(yú)活期存(cún)款，但比定期存(cún)款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵活(huó)使用的同时，提高利息(xī)回报。其中：

　　通(tōng)知存款(kuǎn)是活期存款的一(yī)种，主要(yào)有(yǒu)1天(tiān)和7天两个期(qī)限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按实际存(cún)期及(jí)支取日(rì)相应(yīng)币种档次(cì)利(lì)率计付利息，个人和企业均可(kě)以办理。当前1天和(hé)7天期通知存款的基准(zhǔn)利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单(dān)位(wèi)在银行开立一个具有(yǒu)结算和(hé)协定存款双重功能的协定存款账(zhàng)户(hù)，并约定基(jī)本存款(kuǎn)额度，由银行将协定存款(kuǎn)账户中超过该额度的(de)部分按协(xié)定存款(kuǎn)利率单独计息(xī)的一种存款(kuǎn)方(fāng)式。协定(dìng)存款性质介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间，只面向企(qǐ)业办(bàn)理，期限最长为(wèi)1年。当(dāng)前，协(xié)定(dìng)存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务(wù)，通(tōng)知存款既有(yǒu)对公业务，也有个人(rén)业务，但都有(yǒu)一定的存款门槛(kǎn)。基于(yú)此，粤开证券首(shǒu)席经济学(xué)家罗志(zhì)恒提出(chū)的观点是(shì)，总(zǒng)体来看，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)基本(běn)上以对(duì)公活期存款为主，对一般老百(bǎi)姓的影响不大(dà)。对于企业(yè)来说，会(huì)有一定的利息损失，但若(ruò)存(cún)贷款(kuǎn)利率都能有(yǒu)所下(xià)调(diào)，也(yě)有助于(y火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ú)刺激企业投(tóu)资并降低融资成(chéng)本(běn)。

　　此外记者也注意到，央(yāng)行最新数据(jù)显示，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元，其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)。进一(yī)步来看，存款利(lì)率调降(jiàng)是否会刺(cì)激超额储蓄(xù)流(liú)出？

　　国泰(tài)君安(ān)董琦(qí)表示，这一传(chuán)导过程并非一蹴而(ér)就，且需要总(zǒng)量政策(cè)继续支撑。经济当前依然需要休(xiū)养(yǎng)生息(xī)，特(tè)别是(shì)在(zài)前期服务业修复后，与制造业产生循(xún)环，带动收入预期改善，最终才会带动居民与企业(yè)储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基金李湛的建议是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企(qǐ)业及居民形成了一定规模(mó)的超额储蓄，降息(xī)可以降低企业、居民的储(chǔ)蓄意(yì)愿，引导企业加(jiā)大投(tóu)资、居民增(zēng)加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业、居民(mín)对后续的收(shōu)入信心(xīn)才会回升，进而形成储蓄转化(huà)为投资、消费，再形(xíng)成(chéng)增厚企(qǐ)业、居民收入的良性循环。”李湛(zhàn)表示。

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