东京是不是日本首都东京不是日本的首都吗-成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修

东京是不是日本首都东京不是日本的首都吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至2022东京是不是日本首都东京不是日本的首都吗年底，能(néng)源链、“一带一路”和(hé东京是不是日本首都东京不是日本的首都吗)运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而(ér)即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄(é)深化(huà)合作(zuò)联(lián)合(hé)声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带(dài)一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台(tái)。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求基(jī)本(běn)集中(zhōng)在国内市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下(xià)游(yóu)领域需(xū)求(qiú)预(yù)期回暖，能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正(zhèng)在增长，带(dài)来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更(gèng)加注重投资人(rén)回(huí)报(bào)，多家公司发(fā)布(bù)股东回(huí)报计划(huà)，大幅(fú)提高分红(hóng)比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来(lái)几(jǐ)年高(gāo)分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高分(fēn)红的(de)板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大(dà)。