个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大(dà)型券(quàn)商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银(yín)行(xíng)和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然(rán)成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立(lì)个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个(gè)人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何(hé)突破(pò)自身(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不(bù)同的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进(jìn)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的(de)流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和机构事(shì)业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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