北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的(de)通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险就必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的(de)工作(zuò)要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢(huān)买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的(de)那个(gè)人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资(zī)本 <欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好/p>

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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