5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联(l保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢ián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日(rì)本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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