北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任(rèn)何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错(cuò)误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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