美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的(de)消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和(hé)银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花和议员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市(shì)波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在银行(xíng)或(huò)其他(tā)金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存(cún)款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧(yōu)加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该问(wèn)题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级(jí)别(bié)演变成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场(chǎng)的(de)关注点在(zài)于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的(de)情况(kuàng)与(yǔ)3月中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化(huà笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可能(néng)已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥青(q笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花īng)原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值(zhí)处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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