编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机(反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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