一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存(cún厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)量(liàng)产品也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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