财联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌(diē)信号(hào)能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人士(shì)和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析(xī)人士(shì)指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，选择复句例子十个，选择复句例子5个g>电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布(bù)局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的(de)价格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池(chí)材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下(xià)降(jià选择复句例子十个，选择复句例子5个ng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份额(é)，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业选择复句例子十个，选择复句例子5个。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不(bù)是一个下(xià)游(yóu)获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一(yī)些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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