“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额(é)维持(chí)强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名yuè)来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià中国人口第一大省，中国人口第一大省排名)，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较(jiào)大(dà)的(de)不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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