A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算(suàn)则(zé)不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信创、中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于(yú)当时基建(jiàn)大(dà)发展时(shí)期，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依(yī)托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年(nián)的(de)消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫<安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方/strong>下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动一度超越贵(guì)州茅台市值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科(kē)技企业的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字(zì)化(huà)深(shēn)度转型的(de)背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅(máo)台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度提升，股价(jià)超(chāo)越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的(de)作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央(yāng)企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可(kě)以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全(quán)年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随着移(yí)动(dòng)互联(lián)网进入(rù)下半场(chǎng)，行业(yè)重心已(yǐ)转向(xiàng)产(chǎn)业互(hù)联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入(rù)增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方界(jiè)第一阵营。