大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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