昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)国会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归(guī)到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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