萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市

　　核心观(guān)点:在当前经济恢复的不确(què)定性(xì萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市ng)下(xià)，高股息策略有望(wàng)以其确定(dìng)的股(gǔ)息收入和较高的安(ān)全边际萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市为投(tóu)资(zī)者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健，分红率高(gāo)而稳定(dìng)，估(gū)值处于历史低位(wèi)，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)将成为高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)的理想增配板块。

　　高股息策略是以股息率为投(tóu)资要(yào)素，选择股息率较(jiào)高的股票并长期持有的投(tóu)资策略。高股息率一(yī)方(fāng)面意味着(zhe)公司有较(jiào)高的股利支(zhī)付率，投资者每年可以获得较(jiào)高的股(gǔ)利收入(rù)作为(wèi)绝对收益，另一(yī)方面意味着公(gōng)司估值(zhí)较低，因此具备一定(dìng)的安全边际，而且投资的成本相对较低(dī)，长期持有还(hái)可以节税。从历史表现上来(lái)看，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略的安全性较高，在市场下行阶(jiē)段更加抗跌(diē)，防御性更强。从当前宏观经济(jì)的角(jiǎo)度来看(kàn)，疫情(qíng)三年后(hòu)经济恢复(fù)仍(réng)然有较大的不(bù)确定性(xìng)；从大类资产的(de)投资收(shōu)益来看(kàn)，目前可(kě)投(tóu)资的资产不多，收益率在(zài)下行。因此以(yǐ)银(yín)行板块为代表的高(gāo)股息策略有(yǒu)望取得相对不错的收益。

　　高股息率想要取(qǔ)得(dé)较好的收益就(jiù)需要满足以(yǐ)下几个条件(jiàn)：1）在分子部分也就是股息端需要(yào)有一贯较(jiào)高而且稳定的分红(hóng)率；2）有稳定股息(xī)的前提就是行(xíng)业基本面需(xū)要(yào)稳(wěn)定；3）在分母部分也就是股价端估值低，因此安全边际比较高，下降(jiàng)空间有限(xiàn)，波动性较低；4）公司最好有一定的成(chéng)长性(xìng)，股价有进一步提升的可能

　　而银(yín)行板块(kuài)恰好满足以上条件：1）上市银行(xíng)过去三年的(de)现金分红率整体都在(zài)24％以上，其中大行(xíng)最高，其次是股份行和城商行，农商行相对低一(yī)些(xiē)。2）银行高(gāo)分红的(de)背后(hòu)也离(lí)不开经营业(yè)绩的稳定。从2023年(nián)一季度来看，上市银行整(zhěng)体营收(shōu)同比+0.6％，在一(yī)季度集中迎来资产重定价的情况(kuàng)下能够保持正增殊为不易。上市银行整(zhěng)体净利(lì)润同比(bǐ)+2.3％，行业(yè)利润增(zēng)速高于营收(shōu)，拨备与税收优(yōu)惠共同(tóng)贡献利润释(shì)放。预计随着大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度农商行小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益率将会逐(zhú)步企稳，而中(zhōng)小银行存款利率的下(xià)行和(hé)理财资金(jīn)赎回的(de)趋缓也会使得负(fù)债成本有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步下(xià)行，净息差预计会(huì)在下半年提升。资产质量(liàng)方面银行板块(kuài)处(chù)于历(lì)史较优水平，上(shàng)市银行不良率继续(xù)环比下降，基本处在2014年来(lái)历(lì)史低(dī)位，拨(bō)备覆盖率(lǜ)维持在245％的高位(wèi)。3）目前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最低的。而从2010年(nián)到(dào)现在的历(lì)史数据来看，银行(xíng)板块的(de)PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比较低的水平。因此(cǐ)银(yín)行板(bǎn)块的配置安(ān)全(quán)边(biān)际和(hé)性(xìng)价比(bǐ)较好，作(zuò)为低且稳定(dìng)的分(fēn)母也保证(zhèng)了其比较高的股息率。4）银行板(bǎn)块作为“国(guó)资含量”比较高的(de)板块(kuài)，从去年底开始监管开(kāi)始(shǐ)提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不(bù)错的表现，国资持股比例(lì)和今年以来(lái)的涨幅(fú)也有(yǒu)43％的(de)正相(xiāng)关性，中特(tè)估有望为投资者带来除稳定股息收益外的(de)附加资(zī)本(běn)利(lì)得。

　　风(fēng)险提示(shì)事件：经济(jì)下滑超预(yù)期，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自(zì)中泰证券研(yán)究所研(yán)究报告：《银(yín)行(xíng)板(bǎn)块与高(gāo)股息策(cè)略(lüè)：稳定收益的溢价(jià)》

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