北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本(běn)次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每(měi)年的(de)权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电(d2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县iàn)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全(quán)国(guó)的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

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　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

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　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

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　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

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　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

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　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们(men)是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

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　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

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　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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