编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具(jù)备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiā有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语o)费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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