用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股(gǔ)价(徐海为是谁？jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及领域服务快徐海为是谁？速(sù)发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价(jià)上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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