金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行(xíng)业(yè)金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天)居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的(de)减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天(mài)冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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