今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石(shí)油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让美联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历了过(guò)去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和(hé)算力(lì)。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字(zì)经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的(de)红利(lì)中，但是随(suí)着中报业(yè)绩的(de)释放和(hé)四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股及港股(gǔ)估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会(huì)：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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