5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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