（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类似庞氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营 “类似(shì)庞(páng)氏(shì)骗局(jú)” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资者的资金向(xiàng)老投资者支付(fù)股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊(yī)坎一(yī)直(zhí)在使用(yòng)从新投资者那里获得的资金(jīn)向老投资(zī)者支付股息。“这种类似庞氏(shì)骗(piàn)局的经济结构只有在(zài)新资金愿意冒着(zhe)成(chéng)为最后一批'持有资(zī)金的风(fēng)险(xiǎn)的情况(kuàng)下才是可(kě)持(chí)续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研(yán)究还在(zài)报告中称，IEP的56亿(yì)美元年(nián)终净资产价值被夸(kuā)大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中(zhōng)表示，IEP的股票(piào)被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上次报告的资产净值高出218％，远远高于所有(yǒu)可比公司(sī)。”

　　报(bào)告指(zhǐ)出，另一(yī)方面，伊(yī)坎企业(yè)的同行(xíng)，如丹·勒布（Dan Loeb）吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘兴(xīng)广场控股公司(sī)，其(qí)交(jiāo)易(yì)价格均低(dī)于各自的资产净值。资产净(jìng)值是衡量基金业绩的关键(jiàn)指标，衡量基金所持证(zhèng)券的市场价(jià)值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息(xī)收益率，这是(shì)迄(qì)今为止(zhǐ)美国大(dà)型股(gǔ)公司中最高的。兴(xīng)登堡指(zhǐ)责伊(yī)坎以股票而不是现金的形(xíng)式发放股息，并让伊坎企业出售新股，以满足(zú)股东的(de)支出，从(cóng)而抬高了(le)股(gǔ)息收益率。

　　兴登堡(bǎo)的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元，但一个月后(hòu)，该部门的一家(jiā)重(zhòng)要子(zi)公司(sī)申请破(pò)产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊坎企(qǐ)业的(de)大(dà)型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密切。报告称(chēng)，杰(jié)富瑞在其研究中(zhōng)假(jiǎ)设，即使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也将永久支(zhī)付，同时还(hái)从安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的(de)报(bào)告“自以为是”

　　这(zhè)份做(zuò)空报告对伊坎来说是一个(gè)重大挑战。他也在报告(gào)刊登的几小时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一份(fèn)声(shēng)明中表(biǎo)示，兴登堡“自以为是”的报(bào)告旨在(zài)以牺牲IEP长期股东(dōng)的利益(yì)为代价(jià)获取利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露的信息(xī)，我们相信，从长期来看，IEP的(de)业绩将会(huì)像以(yǐ)往一(yī)样不(bù)言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然相信激进主(zhǔ)义是最好的投资(zī)范(fàn)例。“我过去25年的激进(jìn)主义(yì)投资已经很好地证明了这一点。我们定期将我(wǒ)们的维权(quán)原则(zé)付诸于我们的多数控股(gǔ)公司以及我们投资部(bù)门持(chí)有(yǒu)的少数股权，目(mù)前在(zài)14个上市公(gōng)司(sī)董事会中都有代表。此外，我们坚信通过对冲头(tóu)寸来降(jiàng)低风(fēng)险，尤其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源(yuán)、汽车、食品包装、房地产和其他行业的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出(chū)，报告中的说法 “不(bù)会(huì)阻止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单位(wèi)持有人(rén)和员工(gōng)的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权(quán)益机构也(yě)坐(zuò)不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏(kuī)损的投(tóu)资者(zhě)就兴登堡研究做(zuò)空报告(gào)伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡(bǎo)研究的做空实例，最出(chū)名的(de)莫过于今年2月(yuè)做(zuò)空印(yìn)度首富的(de)阿达尼集团了。兴登(dēng)堡研究(jiū)百页的做空(kōng)报告使得前(qián)“亚洲首富”高(gāo)塔姆(mǔ)·阿(ā)达尼跌下神坛，引发(fā)了外(wài)资纷纷从印度股市撤离，更让印度总理(lǐ)莫迪(dí)受到反对派(pài)质疑。

　　根据(jù)当时美国(guó)全国公共广播(bō)电台称，截(jié)至2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市(shì)值(zhí)在短(duǎn)短10日内蒸发(fā)逾1000亿美元(yuán)，集团的债券(quàn)价格(gé)跌至垃(lā)圾债水平。阿达尼(ní)的个人(rén)净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟什么来头(tóu)？公开资料显(xiǎn)示(shì)，兴(xīng)登堡研究公司成立(lì)于2017年，总部(bù)位于纽约市(shì)。据兴登堡研(yán)究官网介绍，公司的(de)主要业务包括披露企业的会计(jì)造假、管理(lǐ)问题、未(wèi)公开关联(lián)交易(yì)、财报(bào)违规等(děng)。媒(méi)体(tǐ)统计显(xiǎn)示，从2020年(nián)至(zhì)今，兴(xīng)登堡研究公司(sī)共(gòng)对30家公司发过(guò)难。他(tā)们雇佣金融分析师、会计师和记(jì)者，来进(jìn)行调(diào)查。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)的(de)创始？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康涅狄格大(dà)学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大(dà)学期(qī)间，他加入了以色列的(de)救护车急(jí)救部(bù)门，是拥有以色列证书的救(jiù)护(hù)人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年(nián)在新泽西上(shàng)空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完(wán)全(quán)可以避免的人为灾难的缩影，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团，兴(xīng)登堡研究也(yě)曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让市值一度达到(dào)340亿美元的“卡车界(jiè)特斯拉”公司Nikola的创始人(rén)被(bèi)迫辞职，美国(guó)司(sī)法部和(hé)证(zhèng)券监管机构随后(hòu)跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指(zhǐ)控电动(dòng)汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生产能力(lì)方(fāng)面(miàn)误导投资者。该(gāi)公(gōng)司的市值一(yī)度超过50亿美元，如今(jīn)已(yǐ)缩水至不到(dào)2.6亿美(měi)元，其(qí)股(gǔ)票在兴登堡研究做(zuò)空报告公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还(hái)曾介入马斯(sī)克对推特(tè)的收购案。在兴登堡研究宣布做空推(tuī)特后，推(tuī)特的股价从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随(suí)后安(ān)德森宣(xuān)布(bù)关闭做空仓位。去年7月(yuè)中旬(xún)，当推(tuī)特(tè)的股价位于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布转为做空推特(tè)，推特股(gǔ)价随(suí)即大涨约8％。

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