金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资(z浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ī)格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人(rén)民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)将针对(duì)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(t浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗óu)寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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