财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)苹果x多重称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模(mó)去(qù)库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士(shì)直(zhí)言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库(kù)存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于(yú)下游(yóu)车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需求订苹果x多重单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商(shāng)对(duì)于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化(huà)带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林(lín)美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等(děng)企业持续(xù)推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能(néng)也在(zài)稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历(lì)过(guò)复杂的(de)产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大(dà)合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据(jù)藏格(gé)矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐(qí)锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未(wèi苹果x多重)来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损(sǔn)。

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