随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金(本初是谁jīn)将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明(míng)本初是谁朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为本初是谁>

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历(lì)史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。