在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好金发(fā)行角度而(ér)言，权益(yì)市场高(gāo)点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至出(chū)现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行(xín欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好g)产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门(mén)机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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