金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易(yì)已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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