金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需(xū)求，而(ér)且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气平(píng)，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在(zài)下季初(chū)发行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可能(néng)去(qù)向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一(yī)步(bù)的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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