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往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于(yú)市(shì)场整体，较(jiào)高(gāo)的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙(shā)伊(yī)和(hé)解(jiě)、中俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关(guān)政策密(mì)集(jí)出台。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字(zì)经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高(gāo)度依赖(lài)海外(wài)供应、同(tóng)时(shí)下(xià)游需求(qiú)基本集(jí)中在(zài)国内市(shì)场的(de)方向(xiàng)之一，将充分受益于(yú)人民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了(le)行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期(qī)板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国(guó)内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么(jǐ)年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来确定性的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融(róng)资需求回(huí)暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投(tóu)资的政(zhèng)策基(jī)调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大。